41. 2021년 하반기가 기대되는 일진머티리얼즈(020150)

  2021년 하반기 우리 주식시장에서 큰 시세를 기대해 볼 수 있는 일진머티리얼즈에 대해서 소개하고자 한다.

 

  일진머티리얼즈는 2차전지 배터리소재 핵심부품 중 하나인 동박 즉 일렉포일(Elecfoil)을 생산하는 기업이다. 일반적인 회사 개요는 시중에 나와있는 자료를 참조바라며 나는 왜 일진머티리얼즈가 2021년 하반기에 큰 시세를 기대할 만한지 그 이유를 설명하고자 한다.

 

  일진머티리얼즈는 2017년도 최고의 주가 상승률을 기록했었다. 그 이유는 2011년도 3월 4일에 코스피시장에 상장된 이후 줄곧 영업 적자를 보이다가 2016년에 처음으로 흑자전환하여 연결기준 매출액 3,989억원 영업이익 290억원을 달성하였다. 이어서 2017년도에는 매출액 4,540억원 영업이익 490억원을 달성하여 지속적인 이익창출가능한 성장기업으로 시장에서 인정받았기 때문이었다.

 

  그리고, 2017년에는 유상증자를 실시하여 그 증자자금으로 말레이지아 공장의 제1공장 (1만톤 규모)을 착공하게 되었다. 그후, 스틱인베스트먼트로부터 6,000억원에 달하는 투자금을 영구전환사채형식으로 받아서 2공장, 3공장을 연달아 착공하였다. 현재는 말레이지아 1,2공장은 완공되어 100%가동중이고 3, 4공장은 2021년 말에 완공예정이다.

 

  아래 그림1에서 보이는 바와 같이 2018년도부터 2020년도까지는 말레이지아 공장 집중 투자기간이어서 실제 매출성장도 별로 없었고 영업이익도 2017년이후 비슷한 수준에 머물면서 주가도 2018년 6만원까지 상승한 이후 2020년까지는 박스권에서 머물렀다. 그런데, 2021년부터 본격적인 실적성장이 예상되어 주가는 2021년 2월 18일 82,300원이라는 사상최고가를 기록했다. 2020년 9월 25일 40,300원 최바닥에서 약 2배의 상승이후 잠깐 쉬어 가는 듯하다가 2021년 1분기 실적이 매출 1,380억원 영업이익 137억원을 발표하면서 투자자들을 실망시켰다. 이번에 발표된 2021년 1분기 실적은 2021년부터 반영될 것이라고 예상된 말레이지아 공장의 2라인의 매출 및 영업이익이 빠진 숫자여서 투자자들로 하여금 아직까지 말레이지아 공장이 제대로 가동되지 않고 있다고 의심들게 하였다.

 

그림1. 일진머티리얼즈 실적컨센서스 대신증권 에프앤가이드

 

 

  2021년 1분기 실적은 말레이지아 공장 1공장 실적은 반영되었는데 말레이지아 2공장은 회계정리가 늦어져서 2021년 2분기부터 실적에 반영된다고 한다. 1분기에 빠진 2공장 실적은 소급되어 적용되지는 않는다. 올해 2분기부터는 우리가 기대했던 말레이지아 1, 2공장의 매출이 실적에 온전히 반영되므로 아래 분기별 컨센서스 (그림2참조)에 나와있듯이 2분기 매출 1,827억원 영업이익 194억원이 예상되고 이후 3분기 4분기도 지속적으로 성장하는 구조가 되어 있다.

 

그림2. 일진머티리얼즈 분기별 실적컨센서스 대신증권 에프앤가이드

 

 

  2022년 매출도 9,816억원으로 2020년대비 약 36%증가예상이고 영업이익도 1,212억원으로 2020년 대비 약 45% 증가 예상이다. 지금 주가수준은 2021년 예상 실적대비 PER34수준인데 이는 여타 양극재 소재업체인 에코프로비엠이나 포스코케미칼 등과 비교할 때 절대적으로 저평가 수준이며 2021년 2분기 실적발표가 말레이지아 공장 회계이슈가 해결되어 정상 반영되어 발표되면 다시 주가는 직전 최고가 82,300원을 넘어서 신고가를 써나갈 것이라 예상된다.

 

일진머티리얼즈 목표가는 다음 글에서 설명하겠다.

 

2021년 7월 1일 

 

카르페디엠(Karpediem)

 

 

* 이 글은 투자 권유 목적이 아닙니다. 실제 투자는 본인 스스로의 판단에 의하여 본인의 책임하에 하여야 합니다.  

 

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사진출처: unsplash.com