57. 지금은 맞고 그때는 틀리다

  올해 상반기에는 작년의 기저효과에 올해 우리 기업의 실적성장기대에 힘입어서 대부분의 종목들이 연초부터 한풀이를 하듯이 사상 최대의 주식 시세를 기록했다. 그후 너무나도 빠르게 1분기 실적발표도 채하기도 전에 미리 앞서 우리 시장은 pick out 우려감이 고개를 들기 시작했고 미국 10년물 국채금리의 가파른 상승으로 미 연준의 테이퍼링과 금리인상이 기대보다 빨라질 수 있다는 우려감이 더해지면서 사상최고가를 기록하던 업종 대표 대형주들이 대부분 고점에서 미끄러져 내려왔다. 미 10년물 국채금리의 가파른 상승세가 울고 싶은 아이의 뺨을 때려준 것이었다. 그때부터 대부분의 시장 참여자들은 미 10년물 국채금리여! 제발 진정해다오! 이렇게 그만 오르고 안정되기를 바랬을 것이다. 작년 년말에는 1%미만이던 10년물 미국채금리가 올해 3월19일에는 1.7%까지 급등했으니 금방이라도 미 연준에서 기준 금리를 올릴 것 같이 두려웠을 것이다.

 

  그날이후 다행히 미국채금리는 조금씩 안정을 찾기 시작했다. 그러나, 유가를 비롯하여 모든 원자재가격이 인상되고 소비자 물가도 인상되면서 미연준의 테이퍼링과 기준금리인상의 우려는 계속해서 시장을 짖누르고 있었다. 그런데, 시장의 움직임은 항상 우리가 예상하는 방향과는 다르게 움직이는 법. 원자재가격부터 소비자물가의 전방위적 인상이 금리인상의 우려를 일으키더니 이제는 금리인상이 아니라 오히려 금리인상도 하기 힘들정도로 경기회복이 지연되고 심지어 경기가 다시 불황으로 빠지지 않을까하는 새로운 걱정거리가 생겨난 것이다. 이런 새로운 시장의 걱정거리가 미국채금리를 다시 하락추세로 이끌더니 급기야 7월 19일에는 종가기준으로 1.199%를 기록한 것이다. 불과 3개월만에 미국채금리가 너무 올라서 금리인상을 우려하게 하더니 이제는 금리인상 우려는 온데간데없고 경기회복지연을 염려해서 미국채금리가 하염없이 하락한 것이다. 물가인상이 금리인상을 우려하게 만들더니 이제는 물가인상이 금리인상도 못할 만큼 경기회복지연을 우려하게 만들고 있다.

 

  홍상수감독의 영화 제목 지금은 맞고 그때는 틀리다처럼 시장의 이슈가 작용하는 방향은 시장 상황에 따라서 그때 그때 다르게 움직인다. 역시 시장의 이슈는 본질이 아닌 것이다. 겉으로 드러나보이는 것은 실제 본질과는 다른 것이다. 모든 시장의 이슈와 뉴스는 바람과 같이 지나가게 마련이다. 바람은 지나갈 뿐이고 주가는 기업의 실적과 실체에 따라 남는다. 시장의 움직임에 눈을 두지말고 내가 투자한 기업의 실적과 실체에 대한 믿음으로 견뎌내야할 시기이다.

 

  또 다른 바람이 불어올 것이다. 그러나, 이런 온갖 갖가지 바람에 신경쓰면서 힘을 빼지말고 실체와 본질에 우리의 시선을 집중하자. 작년 코로나펜데믹으로 전세계의 경제상황이 망가졌으니 각국 중앙정부와 모든 기업들은 경기회복을 위해 온갖 노력을 쏟아붓고 있다. 경기회복 초기 국면이다. 경기회복도 되기전에 경기가 침체로 돌아갈 수는 없는 것이다. 만약 경기가 침체로 돌아가려는 조짐이 보인다면 각국 정부는 추가적인 경기회복정책을 쏟아낼 것이다. 아직은 경기침체를 걱정할 때는 아니다. 경기가 회복되기 시작하면 대부분 경기는 불꽃잔치를 하고 과열을 보고나서 위축되기 시작하는 법이다. 경기가 회복되면 반드시 금리는 오르게 마련이다. 금리가 오른다고 주식시장이 망가지는 건 절대 아니다. 금리가 오르기 시작하면 채권시장에서 주식시장으로 돈이 몰리고 초기 금리인상기는 주가 상승과 동행하기 마련이다. 주식시장의 꼭지는 충분히 시그널이 나온다. 우리가 주식을 모두 팔고 떠날 수 있도록 시장은 충분히 기회를 준다.

 

  우리가 해야할 일은 기본을 지키는 것이다. 욕심에 눈이 멀어서 사지말아야 될 가격대에서 추격매수하는 우를 범하지 말아야 한다. 오직 기본을 지키면서 기업을 이해하고 기업의 실적성장에 믿음이 들거든 매수하여야할 가격대에서 매수하고 매도해야될 가격대에서 매도하자. 이렇게 몸을 낮추고 기본을 지켜나가는 투자자는 위태롭지 않다.

 

2021년 7월 22일 11:36

 

카르페디엠(Karpediem)

 

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홍상수 영화 '지금은 맞고 그때는 틀리다'의 한 장면